360啟動私有化 周鴻祎嫌80億美元市值被低估了
時間：2015/6/18 0:00:00來源：重慶在線 編輯：admin中概股“回歸”名單中再添一員——2011年成功登陸紐交所的奇虎360。
6月17日下午18：44分，奇虎360董事長周鴻祎在一封發(fā)給全體員工的內(nèi)部郵件中稱，決定啟動360私有化戰(zhàn)略計劃。
“我們剛剛收到私有化郵件，十分突然，目前公司還沒有對員工做進(jìn)一步說明?！币晃黄婊?60內(nèi)部人士對《第一財經(jīng)日報》記者說。
周鴻祎在郵件中稱，這是他與齊向東經(jīng)過審慎思考，特別是反復(fù)考慮當(dāng)前全球及中國資本市場環(huán)境后，主動做出了私有化的戰(zhàn)略選擇?！拔覀儺?dāng)中的很多人認(rèn)為，360目前80億美元的市值，并未充分體現(xiàn)360的公司價值?！敝茗櫟t在內(nèi)部郵件中說。
私有化：從不理解到必然選擇
關(guān)于私有化，周鴻祎最早曾在2011年時做過表態(tài)。當(dāng)時正值做空機(jī)構(gòu)Citron(香椽)多次發(fā)布對360的做空報告。當(dāng)時的周鴻祎對記者表示，對中概股私有化現(xiàn)象不理解。他認(rèn)為，上市公司有較大透明度，在 享受國外資本市場和股民巨大回報之外，就應(yīng)該接受資本市場的考核，也應(yīng)該承擔(dān)市值的上下波動。周鴻祎強(qiáng)調(diào)稱，奇虎360將會堅持上市之路。
但如今，奇虎360對于私有化的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生巨大的轉(zhuǎn)變。
目前，奇虎360公司董事會已接到簽署日期為2015年6月17日的初步非約束性私有化要約。該要約來自公司董事長周鴻祎、中信證券及其附屬、Golden Brick Capital Private Equity Fund I L.P、華興資本、紅杉資本China I, L.P及其附屬，以每股普通股51.33美元(相當(dāng)于每股美國存托股77美元)的現(xiàn)金收購其尚未持有的奇虎全部已發(fā)行普通股。
公司董事會將成立一個由獨(dú)立董事組成的特別委員會來評估該要約，而該特別委員會將聘請獨(dú)立的財務(wù)和法律顧問來幫助評估。
奇虎董事會提醒公司股東和其他考慮交易公司股票的投資者，公司目前只是接到了這份非約束性私有化提議，尚未作出任何決定。不能保證買家會給出最終的正式報價，也不能確保將來會達(dá)成任何交易。
周鴻祎說，360在2014年?duì)I業(yè)收入折合人民幣超過86億元，凈利潤超過21億元。2014年底公司總資產(chǎn)達(dá)206億元，現(xiàn)金超過100億元，財務(wù)總體非常健康。私有化是實(shí)現(xiàn)360公司價值最大化的必然選擇。
但現(xiàn)在，中概股私有化并非孤例，除了近期在A股受到熱捧的暴風(fēng)科技之外，在美國上市的邁瑞醫(yī)療、世紀(jì)佳緣、人人等也相繼選擇私有化。
易凱資本創(chuàng)始人王冉也曾對記者表示，絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司回歸A股是必然，有四種互聯(lián)網(wǎng)公司更適合選擇在國外上市：一是國外有非常牛的對標(biāo)公司，比如滴滴、快的有對標(biāo)公司Uber；二是市值足夠大，比如像阿里巴巴這樣千億市值的公司，在今天市場環(huán)境下，到了一定體量選擇去美國上市；明確國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)致不能在中國上市的公司，比如博彩類，雖然到了美國也可能因?yàn)閲鴥?nèi)相關(guān)政策的不確定性而“生不如死”，但起碼在國外有機(jī)會上市；第四種是出于個人原因作出的判斷。
“絕大多數(shù)回來是必然?！蓖跞脚袛啵瑫r表示，大家回來不是奔著創(chuàng)業(yè)板上市，而是兩個方向——“新三板和A股并購或借殼。”
而此前暴風(fēng)科技CEO馮鑫在此前接受本報記者采訪時也表示，互聯(lián)網(wǎng)公司回A股是一個不可逆的過程。“我給它們的建議是打死都要回來，99%去美國和(中國)香港上市的公司都虧了?！?/p>
不滿被低估？
國內(nèi)外資本市場對企業(yè)估值的巨大差異，被認(rèn)為是此輪中概股退市的動力。清科研究中心報告顯示，中概股估值依舊普遍偏低，但是很多中概股業(yè)績卻呈現(xiàn)高速增長，與其股價表現(xiàn)形成鮮明對比。除了價值被低估外，公司發(fā)展戰(zhàn)略、架構(gòu)的調(diào)整與重構(gòu)也是中概股選擇私有化的重要原因。
對比2011年上市當(dāng)日的奇虎360，曾在上市當(dāng)天創(chuàng)下27美元的開盤報價，較其發(fā)行價14.5美元上漲86.2%；收報34美元，較發(fā)行價大漲134.48%，市值達(dá)39.6億美元。以當(dāng)日市值計算，當(dāng)時的奇虎360一度超過新東方、搜狐、盛大，位列所有中概股第6位。到了2013年，360的股價一路飆升，市值首次超過百億美元；在2014年，它的股價一度突破100美元。
但在過去一年多的時間里，360的股價持續(xù)走軟，目前已經(jīng)跌至2014年3月高峰時的一半。過去52周，奇虎最高股價為104.81美元，最低股價為44.56美元。
而這或與其在PC互聯(lián)網(wǎng)的人口紅利日益減弱，且在移動領(lǐng)域的“失落”有關(guān)?？梢钥吹降氖牵婊?60基于PC的產(chǎn)品和服務(wù)的月度活躍用戶總?cè)藬?shù)增長趨緩，而在移動安全和搜索領(lǐng)域，獵豹、百度、騰訊、搜狗等競爭對手紛紛發(fā)力。在移動互聯(lián)網(wǎng)上，360已經(jīng)開始在手機(jī)、智能路由器、兒童手環(huán)等多個硬件領(lǐng)域布局尋找“新入口”。
而周鴻祎也稱，360的私有化不僅是資本操作，更是360進(jìn)入新的發(fā)展階段的重要助力。
不過，作為奇虎360的競爭對手，獵豹移動CEO傅盛不久前剛剛對包括《第一財經(jīng)日報》在內(nèi)的媒體表示，作為一家在美國上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，獵豹也曾猶豫是否要上A股、港股。“A股當(dāng)然很誘人，我看了幾次股市，覺得到處都是不公平，公司收入和股票是不成正比，但是你慢慢的就覺得沒有必要了，擺正心態(tài)，做好自己該做的事情是最重要的?！?/p>
值得注意的是，此前私有化的中概股市值約在幾億美金-20億美金左右，像奇虎360這樣已經(jīng)將近百億美金市值的公司尚屬少數(shù)。
而站在美元基金的角度，BAI(貝塔斯曼亞洲投資基金)管理和創(chuàng)始合伙人龍宇也在近日接受媒體采訪時稱，對于美元基金來說，拆VIE、向人民幣基金轉(zhuǎn)換，并不只是“接盤”這么簡單，美元基金出資人和人民幣基金出資人之間的利益“有著百分之一百二的矛盾”，要想拆掉VIE，大家必須坐下來，進(jìn)行新的一輪商業(yè)談判。
